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Après BMW, Volkswagen et Porsche, c'est donc au tour de Mercedes-Benz d'abaisser ses prévisions pour 2026. Malgré des ventes en progression en Europe et aux États-Unis et des résultats soutenus par ses activités financières et utilitaires, le constructeur premium pâtit du ralentissement du marché chinois et de la pression concurrentielle croissante. Un nouveau signal d'alerte pour l'industrie automobile allemande et européenne, confrontée à une dégradation des marges, à la montée en puissance des constructeurs chinois et à des surcapacités de production.
Mercedes-Benz Group AG a enregistré un chiffre d’affaires de 30,7 milliards d’euros au troisième trimestre 2026 (à rapporter à 32,1 milliards d’euros sur la même période de référence en 2025), un EBIT groupe de 1,77 milliard d’euros (versus 0,75 milliard d’euros) et un bénéfice net de 1,52 milliard d’euros (versus 1,19 milliard d’euros). « La hausse de l’EBIT publié s’explique principalement par un niveau d’ajustements inférieur à celui du troisième trimestre de l’année précédente. L’EBIT ajusté du Groupe a toutefois reculé de 15 %, à 1,78 milliard d’euros (versus 2,10 milliards d’euros) », précise un porte-parole de Mercedes-Benz.
Les résultats ont été soutenus par la progression des ventes en volume en Europe et aux États-Unis, la forte rentabilité de Mercedes-Benz Financial Services et de Mercedes-Benz Vans, ainsi que par la mise en œuvre rigoureuse du programme de maîtrise des coûts. A l’inverse, les effets défavorables des taux de change et un environnement de marché plus difficile en Chine, marqué notamment par un recul du marché et par extension, une intensification de la concurrence, ont pesé sur les performances.
Un profit warning justifié par les vents contraires du marché automobile chinois
« La poursuite de la croissance de nos ventes en Europe et aux États-Unis, ainsi que nos ventes record de véhicules 100 % électriques (BEV), démontrent que nos nouveaux modèles rencontrent un écho favorable auprès des clients. Dans le même temps, les conditions de marché sont devenues encore plus difficiles au cours de l’année, en particulier en Chine. Une discipline constante en matière de coûts ainsi que les solides contributions de Mercedes-Benz Vans et de Mercedes-Benz Financial Services nous permettent de compenser ces vents contraires, tandis que la solidité de notre bilan nous donne les moyens de continuer à investir dans notre avenir. Avec de nombreux lancements de produits à venir et l’intelligence artificielle qui transforme nos méthodes de travail, nous restons concentrés sur la construction d’un Mercedes-Benz plus rapide, plus efficient et encore plus compétitif », commente Ola Källenius, président du directoire de Mercedes-Benz Group AG.
Tout en confirmant que Mercedes-Benz révise ses prévisions pour l’exercice 2026 et lance un avertissement sur résultats. Pour l’activité Mercedes-Benz Cars, le constructeur anticipe désormais une marge opérationnelle ajustée comprise entre 2 % et 3 %, contre une prévision précédente de 3 % à 5 %. Le taux de conversion de trésorerie ajusté (cash conversion rate) est désormais attendu entre 1,2 et 1,4, contre une prévision antérieure de 1,0 à 1,2. Par ailleurs, les investissements industriels (CAPEX) dans les immobilisations corporelles devraient être nettement inférieurs au niveau de l’exercice précédent. En outre, l’EBIT du groupe est désormais attendu au même niveau que l’an dernier, alors qu’il était précédemment annoncé en légère progression. Le free cash flow des activités industrielles est désormais attendu dans une fourchette correspondant à un niveau « significativement inférieur à celui de l’exercice précédent ».
La concurrence des constructeurs chinois se fait pressante
Il s'agit d'un avertissement sur résultats « très décevant », déplore sans détour Mercedes-Benz. « La société avait mis la barre basse dans ses prévisions et pourtant elle a quand même souffert de conditions plus difficiles qu'elle s'y attendait. De toute évidence, la situation en matière de ventes mondiales, impactée par la Chine, et de coûts est nettement moins favorable qu'au début de l'année 2026. Quoi qu'il en soit, Mercedes-Benz devra expliquer comment elle compte ramener ses marges à un niveau plus acceptable », pose une analyste de Citi. La sanction de la Bourse de Francfort a été immédiate.
Après Porsche, BMW et Volkswagen, à deux reprises, ce profit warning de Mercedes-Benz vient accentuer la lecture déjà très négative des investisseurs sur les constructeurs allemands et sur l’ensemble du secteur automobile en Europe.
Surtout que la faiblesse du marché chinois peut encore avoir des répercussions sur le marché européen. Notamment sous l’angle de la guerre des prix, car les constructeurs chinois doivent compenser le repli de leur marché domestique. En Europe, mais aussi en Amérique du Sud, en Asie, sur le marché indien par exemple, ou encore en Afrique. Les constructeurs chinois ont cette latitude car ils bénéficient d’un avantage en termes de coûts sur les véhicules électriques, grâce à des économies d’échelle et à un sourcing direct des batteries. A cela viennent s’ajouter les risques géopolitiques récurrents et dans certains cas, des pressions inflationnistes. Ce qui laisse peu de marge de manœuvre aux constructeurs européens qui doivent par ailleurs composer avec des surcapacités industrielles avérées.
