Annoncé début juillet comme un possible bouleversement du marché mondial de la pièce, le projet de rachat des activités automobiles de Genuine Parts Company par O’Reilly Automotive semble s'éloigner. Le propriétaire de NAPA et d'Alliance Automotive Group affirme ne mener aucune discussion avec un concurrent et maintient son projet de scission pour début 2027. O’Reilly refuse pour sa part de commenter les rumeurs.
La perspective de voir O'Reilly Automotive mettre la main sur NAPA et Alliance Automotive Group a perdu de sa consistance. Début juillet, Bloomberg faisait état d'une offre en numéraire de plus de 10 milliards de dollars déposée par le distributeur américain pour reprendre l'ensemble des activités automobiles de Genuine Parts Company. Une opération qui aurait notamment fait passer AAG, l'un des principaux distributeurs européens de pièces, sous le contrôle d'O'Reilly.
Depuis notre premier article consacré à cette possible opération, Genuine Parts a cependant apporté une précision de taille. Interrogé le 21 juillet, à l'occasion de la présentation des résultats semestriels du groupe, son PDG Will Stengel a indiqué que l'entreprise avait connaissance des spéculations entourant sa division automobile, mais qu'elle n'était alors en discussion avec aucun concurrent. Une déclaration qui refroidit sérieusement l'hypothèse d'une transaction imminente, sans toutefois permettre de conclure que les informations initiales sur l'existence d'une offre étaient erronées.
Le scénario officiellement privilégié par Genuine Parts reste donc celui annoncé en février : la séparation du groupe en deux sociétés indépendantes, l'une consacrée à la distribution de pièces automobiles et l'autre aux fournitures industrielles.
GPC a de nouveau confirmé en juillet que cette opération restait programmée pour le premier trimestre 2027. La future société automobile doit réunir les différentes activités de distribution du groupe, dont NAPA en Amérique du Nord et Alliance Automotive Group en Europe. Cette option prend d'autant plus de poids que GPC continue de préparer activement la séparation. Le groupe prévoit notamment de présenter plus précisément la stratégie des futures entités lors de journées investisseurs programmées en fin d'année.
La direction ne ferme néanmoins pas complètement la porte à d'autres scénarios. Interrogé par les analystes sur d'éventuelles opérations de croissance externe ou sur l'intérêt que pourraient manifester des acquéreurs pour certaines activités, Will Stengel a indiqué que GPC continuerait à examiner les possibilités susceptibles de créer de la valeur. Autrement dit, l'absence de discussions avec un concurrent à la fin juillet ne constitue pas l'assurance que les actifs automobiles resteront durablement hors de portée d'un acquéreur.
O'Reilly garde ses distances, mais conserve des moyens pour des acquisitions
O'Reilly n'a de son côté jamais confirmé son intérêt pour les activités automobiles de GPC. Lors de la publication de ses résultats du deuxième trimestre, fin juillet, son directeur général Brad Beckham a refusé de commenter les « rumeurs ou spéculations » concernant une éventuelle opération. Il a indiqué que les opportunités correspondant aux critères du groupe devraient désormais se concentrer principalement sur des acquisitions ciblées de plus petite taille et sur l'entrée dans certains marchés. Surtout, il a affirmé qu'O'Reilly n'envisageait pas « d'acquisition majeure et transformatrice dans un avenir proche » Interrogé sur la nécessité de procéder à une acquisition pour renforcer la position concurrentielle du groupe, il a également insisté sur les possibilités de croissance dont dispose déjà O'Reilly avec son modèle actuel.
Un mouvement financier intervenu depuis mérite néanmoins d'être relevé. Le 10 août, O'Reilly a réalisé une émission obligataire de 1,6 milliard de dollars. L'opération comprend 800 millions de dollars d'obligations arrivant à échéance en 2031 et autant à échéance en 2036. Le groupe prévoit d'utiliser l'essentiel des fonds pour rembourser une partie de ses billets de trésorerie, mais précise que le solde pourra financer ses besoins généraux, parmi lesquels des investissements, des rachats d'actions et d'éventuelles acquisitions.
Cette opération ne permet pas d'établir un lien avec Genuine Parts. La possibilité de financer des acquisitions fait partie des usages habituels mentionnés lors de ce type d'émission obligataire et O'Reilly n'a annoncé aucune nouvelle discussion avec GPC. Elle montre toutefois que le distributeur américain continue de disposer d'une importante capacité de financement.
Cette capacité financière ne lève pas pour autant les principaux obstacles à un éventuel rapprochement. Une acquisition de NAPA et d'Alliance Automotive Group constituerait de très loin la plus importante opération de l'histoire d'O'Reilly et soulèverait surtout des questions de concurrence aux États-Unis, où les deux réseaux disposent de nombreuses implantations proches.
Lors de la publication de ses résultats du deuxième trimestre, fin juillet, le groupe américain s'est concentré sur sa propre trajectoire de croissance. Celle-ci reste soutenue : les ventes à magasins comparables ont progressé de 6 % au deuxième trimestre, tandis que le bénéfice augmentait de 10 %.
