© Tata Motors
Soutenue par un consensus financier globalement favorable et le maintien de la note BBB par S&P, l’acquisition d’Iveco par Tata Motors apparaît comme un pari industriel ambitieux, mais cohérent. Les analystes restent toutefois attentifs à l’impact de l’endettement de 3,8 milliards d’euros nécessaire à l’opération et aux modalités d’intégration des activités européennes du constructeur italien.
Tata Motors Limited, premier constructeur indien de véhicules utilitaires, et Iveco Group N.V., acteur international de premier plan dans les secteurs des véhicules utilitaires, des autobus et des groupes motopropulseurs, marquent aujourd’hui une nouvelle étape en unissant leurs forces au sein d’une entreprise mondiale dédiée à la mobilité commerciale. Classée au quatrième rang mondial des constructeurs de véhicules utilitaires, cette nouvelle entité allie un riche héritage industriel, des marques fortes et des gammes de produits complémentaires couvrant l’ensemble du spectre de la mobilité commerciale, tout en bénéficiant d’une présence géographiquement diversifiée (Inde, Europe, Amérique du Sud, Asie, Moyen-Orient et Afrique).
Le rachat d'Iveco par Tata bien accueilli, mais l'ombre de Jaguar Land Rover plane pour certains
Le rachat d’Iveco a été plutôt bien accueilli par les places de marché. Cependant, un analyste de MBG Corporate Services pointe que « le financement par dette de cette acquisition à 3,8 milliards d'euros va peser à court terme sur la position de trésorerie nette de la division véhicules commerciaux (CV) de Tata ». Un autre analyste européen met aussi en garde sur les capacités de Tata à piloter des opérations européennes avec efficacité, citant les difficultés enregistrées dans le cadre de la prise de contrôle de Jaguar Land Rover en 2008. C’est aussi l’enjeu clé de toute intégration, savoir si les équipes européennes d’Iveco garderont les coudées franches dans la chaine décisionnelle. La direction française assure que pour l’heure, rien n’a changé dans l’organisation et le mode de management, tout en affirmant qu’il est bien entendu trop précoce pour avoir des certitudes dans ce domaine.
Un réseau industriel de 27 usines et 25 centres de R&D
Toujours est-il que le nouvel ensemble couvre 130 pays pour un chiffre d’affaires annuel cumulé d’environ 21 milliards d’euros. La structure industrielle s’articulera autour de 27 sites de production et 25 centres de R&D, tandis que le réseau commercial repose sur plus de 9 300 centres de vente et de services. Au total, le groupe réunit plus de 73 000 collaborateurs. Le consensus financier est aujourd'hui « positif » à « modérément positif » et par exemple, S&P a maintenu sa note ‘BBB’, en s’expliquant ainsi : « La perspective stable associée à la notation de Tata Motors reflète notre anticipation que l’entreprise maintiendra un bilan solide, avec des marges d’Ebitda supérieures à 10 % et une croissance saine de ses activités en Inde. Cette perspective traduit également la probabilité que l’acquisition d’Iveco soit, dans l’ensemble, neutre pour le profil de crédit de Tata Motors, compte tenu de l’engagement public pris par l’entreprise de réduire son endettement d’ici quatre ans ».
