Antonio Filosa CEO de Stellantis.
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Le constructeur est presque quatre fois moins valorisé qu’au moment de la constitution du groupe début 2021 par la fusion entre PSA et FCA (Fiat Chrysler). La participation de Peugeot Invest (7,4%), holding de la famille Peugeot, dans Stellantis est valorisée 725 millions d’euros à peine et celle d’Exor (14,9%), la holding de la famille Agnelli, 1,5 milliard seulement.
Ça plonge encore ! Où l’action Stellantis s’arrêtera-t-elle dans sa chute abyssale ? Le titre a encore perdu plus de 5% ce jeudi 12 novembre. Il chute de 11% sur un mois, 44% sur six, 64% depuis le début de l’année ! La valorisation totale de l’entreprise a encore dégringolé à 10,2 milliards d’euros ce jeudi. Soit encore 1,8 milliard de perdu par rapport à la mi-septembre 2026 ! Et presque huit par rapport à mai 2026, quand Antonio Filosa, le directeur général, présentait son plan de la renaissance, FaSTLAne 2030 !
La valorisation du constructeur automobile franco-italo-américain a été divisée carrément par presque quatre depuis… janvier 2021, au moment de sa création par la fusion, censément créatrice de valeur, entre PSA et FCA (Fiat Chrysler Automobiles) ! Décidément. Entretemps, Stellantis a, il est vrai, culminé à 78 milliards en avril 2024, au temps béni où l’ex-directeur général Carlos Tavares fascinait la Bourse qui ne jurait que par lui !
725 millions pour les Peugeot
La très faible capitalisation du groupe signifie que la participation de Peugeot Invest (7,4%), holding de la famille Peugeot, dans Stellantis est valorisée 725 millions d’euros (au cours du jour) et celle d’Exor (14,9%), la holding de la famille Agnelli, 1,5 milliard seulement. En avril 2024, lorsque le titre était au plus haut avec une capitalisation de 78 milliards, la participation de la faille Peugeot était valorisée plus de 9,5 milliards, celle d’Exor 19 milliards !
Certes, tous les groupes auto européens voient leur capitalisation chuter en Bourse. Depuis le début de l’année, le titre BMW s’est effondré de 40% (à 35 milliards). Volkswagen a plongé dans le même temps de 36% (à un peu plus de 37 milliards), Mercedes-Benz s’est effritée de 34% (à 39 milliards) ! Renault a un peu limité la casse (–22% depuis le début janvier), mais avec une valorisation historiquement très faible (à 8,3 milliards). Seul Porsche s’en sort avec les honneurs (-4% à 20,7 milliards).
Antonio Filosa peut-il redresser le groupe ?
« Les investisseurs ne croient plus dans l’automobile européenne, ils préfèrent mettre l’argent ailleurs », résume Gaétan Toulemonde, ex-analyste à la Deutsche Bank qui reste l’un des meilleurs experts du secteur. Plus spécifiquement, chez Stellantis même, nombre de cadres dirigeants ne croient plus en la capacité d’Antonio Filosa, directeur général du groupe, à redresser la situation ?
Fin octobre, le groupe a publié des résultats financiers sur neuf mois peu convaincants. Le constructeur franco-italo-américain a enregistré un petit bénéfice opérationnel global - principal indicateur de rentabilité - de 256 millions d’euros au troisième trimestre, avec une marge de 0,7%. Le résultat net demeure toutefois négatif, de 0,5 milliard d’euros. Même en Amérique du nord, aux activités traditionnellement très rentables, le groupe n’y a enregistré qu’une petite marge positive de 0,4% au troisième trimestre (contre -3% sur la même période de 2025).
La décision de vendre le 9 novembre derniers l’usine canadienne de Brampton, qui devait accueillir la prochaine génération du Jeep Compass, prouve que le groupe n’a toujours pas résolu ses surcapacités outre-Atlantique… Stellantis avait arrêté la production à Brampton en 2023 pour réaménager l’usine. Les travaux ont toutefois été suspendus en 2025, puis le groupe a réaffecté la production du Compass à une usine américaine dans l’Illinois. La cession s’inscrit dans le plan FaSTLAne 2030, qui fixe à Stellantis un objectif d’utilisation de ses capacités industrielles en Amérique du nord à hauteur de 80% à l’horizon 2030.
Situation encore négative en Europe
Mais c’est en Europe que la situation est la plus préoccupante. Stellantis y a carrément dégagé une… perte opérationnelle de 311 millions sur le trimestre, avec une marge très négative de 2,2%. La perte s’accroît, malgré une hausse de ses livraisons (+54 000 unités) à 588 000 véhicules. Sur le même trimestre de 2025, la firme enregistrait en effet un… bénéfice opérationnel de 157 millions et une marge positive de 1,2% ! Sur les neuf mois cumulés, la perte atteint cette année sur le Vieux Continent 397 millions d’euros, avec une marge négative de 0,9%. En Europe, il y a bel et bien une évolution négative de la situation financière.
Et ce, alors que les parts de marché de Stellantis restent historiquement basses. Sur neuf mois, le groupe atteint à peine une pénétration de 14,5% (voitures particulières seules), d’après l’ACEA (Association des constructeurs européens). La pénétration de Stellantis se retrouve en conséquence à son niveau le plus faible depuis la constitution du groupe.
Les perspectives financières pour 2026 ont certes été confirmées par Antonio Filosa, qui envisage toujours une petite marge opérationnelle, non chiffrée. Déjà ça. Un flux de trésorerie industriel positif est aussi prévu, mais pour… 2027. Cette confirmation avait été saluée par le Bourse le jour de la publication des résultats trimestriels (28 octobre). Mais l’embellie boursière a été de très courte durée.
